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摩根资管:全球货币政策面临变局,市场关注重点转向未来投资风险

2019-07-18 点击:1738
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近几个月来,全球主要央行的国际贸易形势和货币政策趋势以及企业关注的焦点都发生了重大变化。

根据摩根资产管理公司徐长泰团队的调查,中美公司最关心的问题现在已经发生了变化,而不是贸易形势,而是未来几年的投资风险。

他们认为,美联储7月份降息的可能性很大,并可能在下半年不止一次降息。欧洲和日本的中央银行也可能会降息。此外,一些东南亚国家,如马来西亚和泰国,已开始在今年上半年降息,全球货币政策环境正在发生重大变化。

对此,徐长泰建议投资者既债务又债券,债券配置比例略高。由于估值仍相对较低,他们对A股也更为乐观。然而,国内消费行业的估值处于较高位置,因此下半年的表现可能落后于大盘。

徐长泰说,在他们最近的研究中,他们发现无论是美国公司还是中国公司或亚洲其他地区的公司,现在最关心的不是贸易形势,而是下一年,两年,三年甚至五年。如果你现在投资,风险在哪里?

显然,这与去年市场的重点有很大不同。

在谈到美联储的政策时,徐长泰认为,美国有望在今年两次降息。 7月降息的可能性仍然很高。如果经济数据不佳,7月降息0.25%的可能性非常高。结合历史经验,如果你想这次下降半个百分点,除非美国经济出现大问题。从目前的联邦基金利率期货来看,市场认为明年利率会下降。

不过,徐长泰认为,现在需要做的是判断美联储是打算一次或两次降息暂时停止,还是准备开始降息周期。

他个人倾向于认为美联储会选择一次或两次降息,而不是进入更长的利率下降周期:

美联储希望继续当前的经济增长周期,而目前的美国消费者表现仍然相对积极。我们认为2019年和2020年经济衰退的风险不是很高。因此,我们认为两次降息再暂停,之后利率将持续相对较长时间。

他还表示,欧洲央行,日本央行和其他主要央行的降息空间不大。

在这种环境下投资者需要注意什么?徐长泰提醒投资者,他们需要关注投资收益:

今年上半年,我们看到了一些亚洲中央银行,包括菲律宾,马来西亚和新西兰。他们也开始降息,新兴市场的央行开始降息。在整个环境中,无风险利率逐步下降或下降。因此,无论是零售投资者还是机构投资者,收入都是选择投资时非常重要的考虑因素。

从整个资产配置的角度来看,徐长泰建议投资者既有债务也有债券,债券比例应该略高一些。他说,总体而言,我认为中长期经济增长将保持稳定。

具体而言,在谈到债券市场时,徐长泰倾向于建议分配一些期限相对较高的固定收益债券,包括欧美高收益债券,以及一些新兴市场和亚洲市场债券,因为他们的无风险利率和现金利率。非常低,投资者需要收入机会。如果经济不太冷或太热,通胀风险不高,央行没有理由加息,经济衰退的风险不高,违约风险也不会上升,所以这个公司债券不冷不热,新兴市场债务非常有利。

至于股市,徐长泰认为,亚洲和美国的股票前景相对乐观。在亚洲,中国和印度等人口稠密地区的消费增长仍然非常稳定,东南亚对基础设施项目的需求很高。 “在寻找亚洲地区的投资机会时,你不能只关注大市场指数,你必须关注个别行业甚至是个别公司。”

从高收益的角度来看,徐长泰表示,香港和新加坡等许多亚洲股市目前的现金回报率为零。因此,如何找到收入对整个亚洲乃至全球的投资者来说都是一个大问题。在亚洲市场,重要的是要注意高股息不一定是防御性股票,有些是成长型股票。例如,许多台湾公司是电子公司,其股息通常为4%至5%。有些部分可以被攻击和撤退。

摩根资产管理公司(Morgan Asset Management)全球市场策略师朱超平表示,A股估值相对较低可能具有相对吸引力的原因:

从横向上看,A股与其他股票市场相比,A股现在处于相对较低的水平。纵观方面,与历史估值相比,A股低于平均水平。位置。

相比之下,美国标准普尔500指数的估值目前处于历史范围的高位。

朱超平表示,A股消费股在上半年表现较好。这主要是因为消费主要受国内需求的支配,而且其自身的确定性相对较高。消费者需求一直稳定并将上升。然而,上半年的上涨导致消费股的估值上升至更高的位置。如果你现在继续增加你的头寸,它的风险会更大一些。消费是一个中立的行业,每个人都无法如此迅速地减仓。但在市场真正起步后,其表现可能落后于市场,并且不会像上半年那样好。

对于科技股,朱朝平认为,该行业的表现可能落后于大盘。

至于即将到来的科技委员会,朱朝平持肯定态度。他说,科技委员会的启动更多地是支持科学技术和支持转型升级战略的变革。通过分支机构的建立,更加市场化的融资,更加现代化的资本管理,是一种转型升级,对于一些科技公司来说,希望有一个比较大的推广。

该公司的问题是该交易尚未正式启动。投资者对风险和风险定价的理解仍不清楚。接下来,整个市场与公司治理之间的相互作用如何产生积极影响,促进科技板企业的发展。这是我们需要跟踪的非常关键的一点。

*免责声明:本文内容仅供参考,不构成投资建议

*风险提示:股票市场存在风险,进入市场时需要谨慎

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